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近日正值基金一季報披露季，明星基金經(jīng)理最新調(diào)倉換股情況也浮出水面。

4月19日，陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金披露一季報，從最新一季報情況看，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價值一季度依舊保持90%以上高倉位運(yùn)作，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值一季度小幅減倉，股票倉位從去年年末的90.90%下降至85.31%，下降幅度約5個百分點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

調(diào)倉換股方面，在一季度光伏板塊調(diào)整之際，睿遠(yuǎn)成長價值基金逆勢加倉光伏龍頭股——通威股份，睿遠(yuǎn)均衡價值則大舉加倉騰訊控股，將騰訊控股買至基金第二大重倉股。

幾位基金經(jīng)理也在一季度中袒露了自己近期的投資操作以及對后市的看法。傅鵬博表示，一季度個股調(diào)整給基金逆勢建倉提供了機(jī)會。

趙楓判斷，在目前宏觀基本面和上市公司盈利增長仍較疲弱時，題材或主題投資仍可能成為階段性的行情表現(xiàn)方式。而隨著美聯(lián)儲的緊縮政策可能接近尾聲，或?qū)⒃谖磥硖嵘Y金的風(fēng)險偏好，給權(quán)益市場尤其是新興市場帶來增量資金。

睿遠(yuǎn)旗下基金

一季度倉位調(diào)整出現(xiàn)分化

今年一季度A股市場整體回暖，不過睿遠(yuǎn)旗下兩只基金操作有所分化，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值基金一季度繼續(xù)保持高倉位迎戰(zhàn)市場，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值則有所減倉。

一季報數(shù)據(jù)顯示，截止一季度末，睿遠(yuǎn)成長價值基金股票倉位91.08%，連續(xù)7個季度保持90%以上高倉位運(yùn)作；一季度港股倉位14.12%，相比去年年末下降3.86%。

不過，睿遠(yuǎn)基金旗下另一只基金——睿遠(yuǎn)均衡價值在一季度小幅減倉，一季度末該基金股票倉位85.31%，相比去年年末下降5.56%，這也是該基金自2021年四季度以來，股票倉位首次下降至90%以下；此外，睿遠(yuǎn)均衡價值的港股持倉也有所下降，港股一季度末倉位35.86%，相比去年年末下降近6個百分點(diǎn)。

中國移動仍為第一大重倉股

傅鵬博一季度逆勢加倉通威股份

盡管一季度倉位變動不大，不過，睿遠(yuǎn)成長價值基金在一季度依舊積極調(diào)倉換股。

作為一季度頗受市場高度關(guān)注的個股，中國移動一季度表現(xiàn)頗為亮眼，睿遠(yuǎn)旗下多只基金長期重倉中國移動，一季度在中國移動上是去是留？也備受市場關(guān)注。

從前十大重倉股情況上看，盡管一季度小幅減持中國移動的港股持倉，不過，中國移動依舊位列睿遠(yuǎn)成長價值頭號重倉股，期末持倉市值超過22億元。

除了中國移動依舊保持第一大重倉股位置不變之外，寧德時代也繼續(xù)位列睿遠(yuǎn)成長價值第二大重倉股，不過去年年末位列第三大重倉股的立訊精密遭到減持，睿遠(yuǎn)成長價值一季度減持立訊精密近650萬股，立訊精密也從去年年末的的第二大重倉股下降至今年一季度末的第七大重倉股。三安光電則從去年年末的第四大重倉股上升為第三大重倉股。

今年一季度，受歐盟限制進(jìn)口傳聞等因素影響，光伏板塊繼續(xù)延續(xù)調(diào)整，不過，睿遠(yuǎn)成長價值在一季度逆勢加倉光伏龍頭——通威股份，一季度加倉近1650萬股，加倉幅度高達(dá)66.70%，通威股份也是睿遠(yuǎn)成長價值一季度加倉力度最大的個股。

除此之外，三諾生物、新宙邦一季度新進(jìn)睿遠(yuǎn)成長價值前十大重倉股，邁為股份、金博股份退出前十大重倉股、

睿遠(yuǎn)成長價值在回顧一季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)時表示，2023年3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比于1月和2月向好，可能得益于兩方面因素：一是，2022年3月疫情開始蔓延，經(jīng)濟(jì)活動趨緩，當(dāng)月基數(shù)相對較低；二是，信貸支持下，基建項目加速落地。2023年3月中下旬，消費(fèi)、制造業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩的跡象，外需訂單進(jìn)一步下行，這使得二季度經(jīng)濟(jì)的環(huán)比走弱成為市場的擔(dān)憂，短期財政和貨幣政策或繼續(xù)發(fā)力，以應(yīng)對或出現(xiàn)的通縮。

2023年是疫情后的第一年，市場預(yù)期在新一屆政府的帶領(lǐng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)較強(qiáng)復(fù)蘇，政府工作報告確定的增長目標(biāo)使得市場意識到：復(fù)蘇不是一蹴而就。美聯(lián)儲升息雖接近終點(diǎn)，但美國就業(yè)市場仍舊較強(qiáng)，通脹回落到目標(biāo)區(qū)間還有較長的道路。一季度，A股市場板塊表現(xiàn)極為極致，電子、通訊、傳媒和計算機(jī)板塊漲幅遙遙領(lǐng)先，“中”字頭公司也有強(qiáng)勁表現(xiàn)，但其他板塊表現(xiàn)較為疲弱。2019年以來，每年都有極致的行情演繹，只是變換著不同的板塊。

睿遠(yuǎn)成長價值稱，一季度，本基金運(yùn)行依舊保持較高的倉位。年初以來，我們對持倉做了調(diào)整，增加了一些前期儲備的公司，一季度個股調(diào)整給我們逆勢建倉提供了機(jī)會。

展望二季度，我們還將動態(tài)調(diào)整組合，結(jié)合上市公司2022年年報和2023年一季報，繼續(xù)挖掘新的投資標(biāo)的，選擇估值合理偏下、增長有確定和持續(xù)性的公司，努力控制好凈值的回撤。

趙楓大舉加倉騰訊控股

美團(tuán)退出前十大重倉

相比睿遠(yuǎn)成長價值，港股市場則成為睿遠(yuǎn)旗下另一只基金——睿遠(yuǎn)均衡價值一季度的調(diào)倉重點(diǎn)。

一季報顯示，睿遠(yuǎn)均衡價值一季度大幅加倉騰訊控股，相比去年年末加倉超155萬股，環(huán)比加倉130.01%，騰訊控股也從去年年末的第13大重倉股直接晉升為第一季末的第二大重倉股。

在將騰訊控股買至第二大重倉股的同時，睿遠(yuǎn)均衡價值此前重倉的美團(tuán)—W則從前十大重倉股中消失。

其他重倉股方面，中國移動仍為睿遠(yuǎn)均衡價值第一大重倉股，偉明環(huán)保新進(jìn)前十大重倉股，威高股份退出前十大重倉股。

回顧一季度，基金經(jīng)理趙楓表示，自2022年11月到2023年1月，股票市場經(jīng)歷了一次較為明顯的反彈，此后三地市場基本處于區(qū)間振蕩的走勢，估值修復(fù)后，市場需要更加明確的經(jīng)濟(jì)和盈利復(fù)蘇來指引方向。

一季度中國經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇的早期階段，雖然疫情過后經(jīng)濟(jì)活動水平有所回升，基建投資增速提升，但經(jīng)濟(jì)仍面臨著較大的挑戰(zhàn)。受海外經(jīng)濟(jì)和去庫存的影響，一季度中國出口增速出現(xiàn)明顯的下滑；雖然基建投資高增，但制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資仍較為疲弱；居民的收入預(yù)期仍有待修復(fù)，消費(fèi)依然偏弱。另一方面，美國雖然發(fā)生了像硅谷銀行這樣的區(qū)域性銀行風(fēng)險，但受制于高啟的通脹，美聯(lián)儲依然保持了加息的步伐；無風(fēng)險利率的上升使得大部分資產(chǎn)價格承壓，也必然會逐步抑制需求。

總體來說，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)疫情后的快速回升，使得投資者對未來經(jīng)濟(jì)增長存有擔(dān)憂。

從資金層面看，一季度社融和M2增長較高，居民存款也處于歷史高位，市場潛在的資金供給較為充沛。但另一方面，我們也看到股票市場的市值體量中，機(jī)構(gòu)投資者占比大幅上升，且機(jī)構(gòu)投資者的種類和投資風(fēng)格趨于多樣化。在這種情況下，市場較難出現(xiàn)指數(shù)情，結(jié)構(gòu)性行情成為主要的表現(xiàn)形式；在宏觀基本面和上市公司盈利增長仍較疲弱時，題材或主題投資成為階段性的行情表現(xiàn)方式。

展望未來，趙楓認(rèn)為，二季度有可能成為宏觀基本面轉(zhuǎn)折的階段。經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)明確成為今年政策的最重要目標(biāo)之一，伴隨著新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)班子工作的展開，經(jīng)濟(jì)增長政策將逐步產(chǎn)生效果，推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。美國最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始顯示通脹下行的苗頭，美聯(lián)儲的緊縮政策可能接近尾聲，可能會在未來提升資金的風(fēng)險偏好，給權(quán)益市場尤其是新興市場帶來增量資金。

自下而上看，有部分行業(yè)由于前期需求不振，市場預(yù)期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格有機(jī)會啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會。

他對未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)和市場仍然持相對樂觀的看法，會結(jié)合具體的行業(yè)和公司分析，把握結(jié)構(gòu)性行情。

（文章來源：中國基金報）

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