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行業(yè)近況

本篇為鈣鈦礦雙月報系列第二篇，覆蓋：1）鈣鈦礦太陽能電池行業(yè)最新投資研究思考；2）投資人關(guān)注度高的行業(yè)重點問題分析；3）行業(yè)技術(shù)、產(chǎn)能、投融資等事件跟蹤。覆蓋時間范圍2023 年1 月-3 月。

(資料圖片)

評論

經(jīng)歷兩個月股價調(diào)整和盤整后，我們認為A股鈣鈦礦板塊有望于2Q23 重新迎來全年重要布局窗口。受光伏板塊β向上、鈣鈦礦行業(yè)大會以及頭部企業(yè)穩(wěn)定性認證進展催化，今年初至2 月中旬，Wind鈣鈦礦電池指數(shù)上漲24%，跑贏Wind光伏指數(shù)13 個百分點。2 月下旬至4 月上旬，板塊消息面承壓，指數(shù)回落至今年初以前水平。站在當(dāng)前時點向前展望，我們認為隨著1Q23 末頭部初創(chuàng)公司中試線提效取得喜人進展，2Q23 起產(chǎn)業(yè)鏈有望進入GW級產(chǎn)線進展活躍期，有望對二級市場鈣鈦礦板塊熱度回升形成催化，建議關(guān)注頭部企業(yè)GW線招標(biāo)進展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

鈣鈦礦行業(yè)本期解惑：鈣鈦礦組件材料體系價值量和供給格局如何？結(jié)合投資人近期密集詢問，我們對鈣鈦礦材料體系成本拆分進行詳細展開?？偨Y(jié)而言，鈣鈦礦組件材料成本（功能層、封裝層）合計0.696 元/瓦，其中：

功能層合計0.063 元/瓦，占材料成本的9%。其中包括空穴傳輸層價值量0.002 元/瓦（以NiOx為例），鈣鈦礦層價值量0.036 元/瓦（以溶質(zhì)FAPbI3，溶劑DMF+DMSO為例），電子傳輸層價值量0.017 元/瓦（以SnO2+少量C60 為例），背電極層0.008 元/瓦（以ITO/Cu/ITO復(fù)合電極為例）。

封裝層合計0.634 元/瓦，占材料成本的91%。其中包括TCO透明導(dǎo)電玻璃（FTO玻璃，即浮法玻璃+FTO透明導(dǎo)電膜層）價值量0.394元/W，占材料成本的57%；背板浮法玻璃價值量0.120 元/W，占材料成本的17%；POE膠膜價值量0.094 元/W，占材料成本的13%；密封膠（丁基膠）價值量0.026 元/W，占材料成本的4%。

估值與建議

建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)（機械組），帝爾激光（機械組），京山輕機、奧萊德、微導(dǎo)納米、德龍激光、杰普特、金晶科技（以上均未覆蓋）。

風(fēng)險

技術(shù)進步不及預(yù)期，融資環(huán)境不及預(yù)期。

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