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美國(guó)資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊，評(píng)級(jí)公司在一季度下調(diào)了一大批美國(guó)公司債券的評(píng)級(jí)，造成了大量的所謂“墮落天使”（指評(píng)級(jí)調(diào)降）債券，進(jìn)一步推高了公司的融資成本。

(資料圖)

根據(jù)巴克萊銀行的研究，第一季度共有114億美元的公司債券被降級(jí)為高收益?zhèn)蠢?jí)。而一季度下調(diào)的垃圾債規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)于去年全球規(guī)模的60%。

巴克萊認(rèn)為今年的垃圾債體量有望達(dá)到2020年以來(lái)的最高水平，而2020年時(shí)大量企業(yè)債券因新冠疫情而被降級(jí)。

對(duì)被降級(jí)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這代表著融資成本的額外增加，因?yàn)槭袌?chǎng)上可以購(gòu)買垃圾債的投資者范圍會(huì)更小。

此外，巴克萊還指出，由于下半年經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，公司將承受更大壓力，下半年債券評(píng)級(jí)下調(diào)的速度還將加快。策略師們預(yù)計(jì)，今年垃圾債的總價(jià)值將達(dá)到600-800億美元。

公司的麻煩還是市場(chǎng)的麻煩

巴克萊銀行策略師Dominique Toublan在接受采訪時(shí)表達(dá)了擔(dān)憂，稱目前無(wú)法辨別公司債券下調(diào)至高收益級(jí)別，是因?yàn)榘l(fā)債公司的信用惡化，還是代表著更大范圍的行業(yè)噩夢(mèng)。

周一，惠譽(yù)評(píng)級(jí)在一份報(bào)告中寫道，貨幣緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將對(duì)需求產(chǎn)生負(fù)面影響，而通脹放緩降低了企業(yè)的定價(jià)能力，導(dǎo)致一些公司的收入和利潤(rùn)下降。

惠譽(yù)指出，企業(yè)利潤(rùn)下降可能會(huì)惡化企業(yè)借款人的財(cái)務(wù)情況，并損害更為敏感的貸方銀行的利潤(rùn)率。其目前對(duì)美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的最新預(yù)期為1%，并預(yù)計(jì)第三季度末將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

而銀行業(yè)又被此前硅谷銀行和Signature銀行的倒閉所刺激，將削減貸款。信貸條件普遍趨緊，往往將驅(qū)動(dòng)更多債券的評(píng)級(jí)下調(diào)。

不過(guò)，巴克萊也稱，雖然有大量的企業(yè)債被標(biāo)為垃圾級(jí)，但同時(shí)也有大量的企業(yè)債被升級(jí)為投資級(jí)。預(yù)計(jì)今年投資級(jí)債券規(guī)?？赡苓_(dá)到600-700億美元，創(chuàng)下歷史以來(lái)的第二高記錄。不過(guò)，下半年開始，企業(yè)債的升級(jí)步伐可能放緩。

在一季度被降級(jí)的“墮落天使”之中，份額最大的為日產(chǎn)汽車價(jià)值98億美元的債務(wù)。標(biāo)普全球在3月時(shí)將其下調(diào)至高收益等級(jí)。

日產(chǎn)之外，美國(guó)地區(qū)銀行成為債券評(píng)級(jí)下跌最多的行業(yè)。第一共和銀行和Axos Financial銀行債券就是典型代表。硅谷銀行的債券則因直接違約而未被列入垃圾債統(tǒng)計(jì)之中。

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